Олексій Семенюк: ринки капіталу мають стати одним із джерел фінансування відбудови України
Українському бізнесу потрібні додаткові можливості залучати кошти, а громадянам — ширший вибір інструментів для інвестування. Розвинені ринки капіталу можуть стати одним із джерел фінансування відбудови країни. Про це говорив голова Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку Олексій Семенюк під час зустрічі з представниками юридичної спільноти та бізнесу в межах ILG Prime Club, організованої Investment Lawyer Group 4 листопада в Києві.
Серед головних перешкод для розвитку ринків Олексій Семенюк назвав його замкнутість. Українські інвестори не мають вільного доступу до іноземних цінних паперів, а іноземні — достатньої впевненості в тому, що зможуть повернути вкладений в Україну капітал і отриманий дохід. Є й обмеження для українських компаній: вони не завжди можуть випускати облігації в іноземній валюті. Наприклад, якщо підприємство не має валютних надходжень, йому складно буде придбати валюту для погашення таких паперів.
«Одна з основних проблем українських ринків капіталу — їх замкнутість. Український інвестор не може вільно купувати іноземні цінні папери. Для повноцінного розвитку ринків людина має мати змогу формувати свій інвестиційний портфель із різних активів», — зазначив Олексій Семенюк.
За його словами, важливо створити умови, за яких іноземні інвестори зможуть безперешкодно виводити вкладений капітал і дохід. Без зрозумілих правил повернення коштів залучати нові інвестиції буде складно.
Інтерес українців до інвестування також потребує ширшого вибору можливостей. Станом на 1 жовтня громадяни вклали в облігації внутрішньої державної позики (ОВДП) 167,5 млрд гривень. Комісія працює над розвитком інших інструментів, які дадуть змогу вкладати кошти в українську економіку. Серед них — інвестиційні фонди та особові інвестиційні рахунки з податковими стимулами для довгострокових заощаджень.
Окремий напрям — розширення можливостей для фінансування компаній через ринки капіталу. Це дозволить бізнесу залучати кошти не лише через банківські кредити. Комісія працює над спрощенням процедур випуску цінних паперів, однак для повноцінного розвитку публічного ринку акцій потрібні достатня ліквідність, відкритість компаній та їхня зацікавленість у такому способі залучення коштів. Вихід на біржу потребує витрат, тому емітенти мають бачити в ньому практичну користь.
На думку Олексія Семенюка, передумовою для розвитку ринку акцій має стати здоровий ринок корпоративних облігацій. Він поступово сформує ліквідність, довіру інвесторів і культуру інвестування, необхідні для наступного етапу розвитку ринку.
Важливим джерелом коштів для відновлення громад можуть стати муніципальні облігації. За словами голови Комісії, за допомогою цього інструменту міста зможуть залучати фінансування на відновлення енергетики та інфраструктури. Комісія вже обговорювала з представниками громад умови таких запозичень і працює над усуненням перешкод для їх випуску. Семенюк очікує, що перші випуски муніципальних облігацій відбудуться у 2027 році.
Серед інструментів, які можуть розширити можливості ринку, — сек’юритизація. Вона дозволить банкам залучати фінансування під портфелі виданих кредитів. Для цього банк передаватиме кредитний портфель спеціально створеній компанії, яка випускатиме забезпечені цими кредитами облігації. Кошти від їх продажу надходитимуть банку, який зможе спрямувати їх на нове кредитування.
Ще один перспективний напрям — розвиток інститутів спільного інвестування. Олексій Семенюк вважає, що ця сфера в Україні поки недостатньо розвинена, але має значний потенціал.
«Я особисто вірю, що інститути спільного інвестування в Україні — надзвичайно перспективна сфера. Цей інструмент точно розвиватиметься», — впевнений голова.
Законопроєкт №16137, який Комісія підготувала для розвитку цього напряму, передбачає запровадження в Україні фондів, подібних до тих, що працюють у Європейському Союзі, зокрема альтернативних інвестиційних фондів та UCITS*. Це має зробити українські інвестиційні фонди зрозумілішими для іноземних інвесторів і полегшити їхню участь на ринку.
Голова НКЦПФР також говорив про можливості токенізації реальних активів — нерухомості, майна та інших об’єктів, які можуть приносити дохід. Власник такого активу зможе випускати токени й розміщувати їх на біржі. Інвестор, купуючи токен, зможе отримувати дохід, пов’язаний із використанням активу, наприклад орендні платежі. Водночас такий токен сам по собі не означатиме набуття права власності на нерухомість.
Під час зустрічі також ішлося про законодавчі зміни, необхідні для розвитку ринків. 4 листопада профільний комітет Верховної Ради рекомендував парламенту ухвалити за основу законопроєкт №16137, а законопроєкт №10225-д — прийняти в другому читанні та в цілому.
За словами Олексія Семенюка, 2026 рік став періодом підготовки важливих регуляторних змін. Наступний рік має бути присвячений їх практичному впровадженню, щоб нові правила та інструменти почали працювати на розвиток ринку.
«Наша задача — не ставити палки в колеса чи заганяти ринок у бюрократію, а створити комфортні умови, за яких бізнес і громадяни зможуть легко залучати кошти та інвестувати, адже саме ринки капіталу мають стати одним із головних шляхів для відбудови України», — переконаний голова Комісії.
*Європейський стандарт захищених та ліквідних інвестиційних фондів
